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Unternehmensbewertung & Firmenbewertung

Schätzung des Unternehmenswert

Unternehmensbewertung "sei mehr Kunst als Wissenschaft", heisst es. Doch wer die Grundlagen seiner Kunst nicht versteht, kann keine plausible Schätzung machen.

Wie viel ist mein Unternehmen Wert?

Der Anlass und Beweggrund für eine Unternehmensbewertung kann sehr unterschiedlich sein. Entsprechend dem Lebenszyklus einer Unternehmung oder des Eigentümers, sind nachfolgend einige Situationen aufgeführt welche eine Unternehmensbewertung verlangen. Dabei wird unter anderem auch unterschieden ob der Anlass eine Statusbestimmung oder für eine Transaktion mit Eigentümerwechsel bestimmt ist.

  • Gründungsphase einer Unternehmung, Beiteiligung von ersten oder neuen Aktionären
  • Fianzierungsrunde und Kapitalerhöhung bei Start-up's: Unternehemens-bewertung für den Ausgabepreis der neuer Aktien
  • Ein etabliertes Unternehmen will eine Kapitalerhöhung mit neuen Investoren durchführen, Berwertung für den Aktien-Ausgabepreis notwendig
  • Scheidung, der Allein-Inhaber (Unternehmer) lässt sich von seiner Ehefrau scheiden, im Rahmen des Scheidungsprozess ist eine Unternehemensbewertung notwendig
  • Ein Unternehmen strebt eine Fusion mit einem anderem Unternehmen an, Aktienpreis (Umtauschpreis) muss festgelegt werden, Unternehmensbewertung ist notwendig
  • Ein Unternehmen soll während der Reifephase an einen Finanz-Investor verkauft werden, eine Bewertung ist notwendig
  • Erbrechtsplanung innerhalb der Familie, die eigene Kinder wollen respektive die Eltern müssen den Unternehmenswert für die Erbplanung kennen
  • Nachfolgeregelung, der Unternehmer will altershalber seine Unternehmung an einen Nachfolger verkaufen, als Grundlage ist eine Bewertung notwendig
  • Bei der Nachfolgeregelgung wird insbesondere unterschieden ob es sich um "Familieninterne Personen", "Verkauf ans Management/Mitarbeiter "MBO" oder an "externen Dritten" handelt.

Unternehmensbewertungs-methoden (Berechungsmodelle)

Am Ende ist eine Unternehmung immer das Wert, was dafür bezahlt wird (Preis). Nebst aller Rechnerei, hängt ein Unternehmenswert auch von vielen subjektiven, weichen und psychologischen Faktoren ab. Weiter beeinflusst das Management (Führungsrew/Geschäftsleitung), der Markt, das Produkt und die Unternehmensphase den Wert. Die finanziellen Berechnungsmodelle lassen sich wie folgt zusammenfassen. Wir verwenden wo immer möglich keine akademischen Begriffe und Ausführungen.

Substanzwert:

Der Substanzwert berechnet sich vereinfacht ausgedrückt, aus der Differenz aus Gesamtvermögen abzüglich Fremdkapital (Schulden). Dabei sind die betriebswirtschaftlichen Werte für Vermögen und Schulden zu berücksichtigen (ermitteln). Damit allfällige stille Reseven aufgedeckt und mitberechnet werden. Weiter ist die Frage zur Beurteilung von der "nicht betrieblichen Vermögenswerte" zu klären.

Ertragswert:

Als Grundlage dient hier der ausgewiesene (steuerlich massgebend) Gewinn der Unternehmung gemäss Buchhaltung. Dieser ausgewiesene Gewinn ist vorab zu bereinigen, um alle nicht betrieblichen, ausserordentlichen und sonstigen Sonderfaktoren um einen möglichst objektives Ergebnis zu ermitteln. Anschliessend wir der bereinigte Gewinn mit dem Kapitalisierungszinsatz aufgerechnet, was den Ertragswert ergibt.

Praktiker-Methode: folgt

 

Dynamische Modelle

Discouned-Cashflow-Methode (DCF): folgt

 

Multiples-Methode: folgt